美股在2024年伊始的涨势令人担忧地将其与过去的繁荣-萧条周期进行了比较，引发了有关市场过热风险的争论。投资者们有充分的理由怀疑股市的涨势是否不可持续：标普500指数今年有16次收于创纪录高位，约占所有交易日的三分之一；人工智能芯片霸主英伟达股价今年迄今飙升近80%，市值增加约1万亿美元（尽管该股与其他科技股在上周五一起走低）；比特币等投机属性较强的资产也大幅飙升。

然而，有迹象表明，美股这种主要基于经济韧性和强劲企业盈利的强劲势头并没有转变为投机狂热。在所谓的美股“七巨头”中，有几只股票的价格出现了大幅下降，这表明投资者并没有肆意向市场投入资金。投资者近期对首次公开募股（IPO）市场的冷淡反应也支持了这一观点。更重要的是，标普500等权重指数刚刚触及历史高点，表明涨势正在扩大。此外，标普500指数最大成分股的估值也远低于以往市场周期高峰时期领头羊的估值水平。

快讯摘要

2月26日收盘，MSCI中国A50互联互通指数跌1.58%，成分股中仅药明康德(603259)、比亚迪(002594)、立讯精密(002475)、泸州老窖(000568)、国电南瑞(600406)收涨，其余个股纷纷回调，中国太保(601601)、中国建筑、中国神华等领跌超3%。A50ETF（159601）终止九连阳收跌1.56%，盘中成交额达5450万元，换手率1.44%。

从估值层面来看，A50ETF跟踪的MSCI中国A50互联互通指数最新市盈率（PE-TTM）仅10.28倍，处于近3年27.58%的分位，即估值低于近3年72%以上的时间，估值性价比凸显。

　　作者：博时基金 权益投资四部投资副总监兼基金经理 肖瑞瑾

　　中国农历新年期间，Sora的横空出世引起海内外各界广泛关注——全球领先的人工智能大模型企业OpenAI发布首款视频大模型Sora，可实现输入文本/图像并直接输出视频像素，输出视频可长达60秒。一时间，学界、产业界、一级和二级市场纷纷讨论Sora的重要性。

　　Sora出世，人工智能迎来深度变革

　　Sora的应用场景有哪些？对各行各业有哪些影响？博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾分析认为，Sora的本质是一个数据驱动的物理引擎，在可见的未来将遵循Scaling Law（规模法则）不断实现智慧涌现，展现更强大的智慧和生产力，最终甚至能模拟现实和生成虚拟世界——这表明人工智能已进入重要发展节点，深度变革体现在以下三点。

专题：2024年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望龙年投资机会

　　作者：博时基金 权益投资一部投资总监、基金经理 曾豪

　　龙年投资正在启程。过去三年，A股市场整体表现较弱，板块上结构分化明显。龙年市场将如何演绎？在博时基金权益投资一部投资总监、基金经理曾豪看来，2024年初以来，国务院常务会议定调进一步健全完善资本市场基础制度，促进资本市场平稳健康发展，证监会也全面暂停限售股出借……政策面不断发力提振资本市场市场信心。

　　“资本市场信心主要来自对中国基本面中长期改善的趋势不变、引入长线增量资金、以及资本市场的稳定性。促进市场信心恢复的可能来源如下：

经济复苏预期增强，A股主要宽基指数估值也处于全球估值洼地。但受外部市场环境的复杂性和不确定性影响，市场仍处于存量博弈状态，因此寻找更具潜力的投资机会成为主要矛盾。如果目标是追求超额回报和弹性，聚焦热门主题进行高速轮动的布局是一个很好的选择，但需要注意的是部分主题可能缺乏基本面支持，资金筹码效应显著，这可能导致过度的市场波动，甚至出现回撤不可控的情形。板块间轮动加快、行业分化加大，涌现出较多的结构性主题投资机会，TMT、机器人及北交所便是其中代表。从市值范围来看，资金筹码驱动的行情下，微盘股成为博弈中跑赢胜出的品种。可运用景气占优+低估值的方式进行操作，同时配合高分红策略，特别是遴选拥挤度较低的红利低波动策略作为防御型手段。国际环境不确定性因素增多，叠加国内经济弱复苏，通过景气占优、低估值和高分红策略，有利于构建安全边际，在不确定的市场环境中实现稳健的投资回报。

　　2月20日，三大指数尾盘一度翻红，半导体ETF（512480）直线拉升后回落，收跌0.74%，成交额5.81亿元。

龙年首个交易日，高股息再成市场一大亮点，煤炭、石油、银行等板块延续强势，热门标的――标普红利ETF（562060）单日劲升2．43%，场内价格刷新上市以来新高，同时量能同比激增130%，量价齐升！